V
主页
【巴菲特】回购股票应该满足这两个条件
发布人
【巴菲特】《股票回购》2010年9月,我们宣布,伯克希尔公司将会以最高相当于账面价值的110%的价格回购自己的股票。我们在股票市场上只得到几天的买入机会,总共只回购了6700万美元的股票,很快股价就上涨超过我们的价格上限。尽管如此,考虑到股票回购的普遍重要性,我还是要专门谈一下。 只有满足以下两个前提条件,我和芒格才愿意回购股票:第一,一家公司拥有充足的资金,完全能够满足业务上的营业资金和流动性需要;第二,保守地估算,这家公司的股票在市场上卖出的价格相对于公司内在价值打了相当大的折扣。 我们已经亲眼见证过,很多起股票回购完全不符合我们设定的第二个条件。当然,有时候,违反这个要求,甚至是严重违反,也是无辜的;很多公司的CEO永远不会相信他们的股票的过于高估了。但是在其它情况下,似乎可以得出一个不太好的结论。如果只是说回购股票是为了补偿由于发行股票引起的股权稀释,或者是因为公司有太多多余的现金。除非公司以低于内在价值的价格回购股票,否则,继续持股的股东的利益肯定受到损害。不管资金是用于收购企业还是用于回购股票,资本配置的第一条铁律都是,在一种价格上投资是聪明的行为,但另一种价格水平上投资则是愚蠢的行为。 我和芒格看到伯克希尔公司的股票市场价格低于内在价值时,内心的感受十分复杂。我们非常愿意为继续持股的股东多赚钱,而赚钱的途径中最有把握的莫过于,在我们知道我们自己的股票市场价格只有内在价值的9折、8折甚至更便宜时买入股票进行回购了。(就像我们公司一位董事所说,这就像开枪来打装在一个水桶里的鱼,等到水桶里的水从洞里流光以后,里面的鱼就不会再乱扑腾了。)尽管如此,我们并不喜欢以低价买断合伙人的股票让他们走人,尽管我们这样做让他们卖出股票得到的价格,和如果我们不回购他们只能卖给别人的价格相比可能会稍微高一些。 在我们限定的相当于账面价值的110%的最高价格之下,回购股票肯定能够增加伯克希尔公司的每股内在价值。如果股价越低我们会回购更多股票,这样会让继续持股的股东获益更多。因此,一旦市场机会来临,我们可能以限定的最高价格或者更低的价格大量买入股票。你们应当知道,我们没有任何支撑公司股价的想法,因为这样会让我们在特别低迷的市场下出价买入的机会减少。而且如果我们账面现金低于200亿美元时我们也不会买入股票。在伯克希尔公司,保证足够的财务实力毫无疑问具有压倒一切的重要性。(2011致股东信)
打开封面
下载高清视频
观看高清视频
视频下载器
5万资金做到了480万,仅靠一招“弱转强”战法,几乎一天一个涨停板!
林园:医药板块中黄金段位,首选标的。
想公司,想生意,想10年20年后公司是什么。不要理会市场,你永远不会明白疯子在想什么的。 让我们一起复习 段永平投资问答录2024
《聪明的投资者》6:买贵了是亏损的根源!
巴菲特如此大规模减持苹果的原因是什么?这是林帅的解读
【巴菲特】我会把自己置于想象之中,想象我刚刚继承了那家公司,并且它将是我们家庭永远拥有的唯一财产。”我将如何处置它?我该考虑那些东西?我该担心什么?谁是我的竞争
周复盘|指数轮回抱团强势 继续固态和金融为主
价值投资者必懂知识点: 计算买入的真实价格, 可以市值扣掉现金吗?
注解段永平雪球:段永平最新的大段分享当中,“20年的利润加权成长”怎么详细理解?
但斌:价值投资的艺术
复习但斌老师的最新分享, 以及指出和巴菲特、段永平不一样的地方
9月8日 紧急通知:最后一次抄底的机会!
「股神」巴菲特 重塑我投资观念的演讲(下)!买入之前必须做的事情是什么?
永远没有绝对充分条件,只有大概率的充分条件
芒格:风险是不能用来测算的
巴菲特:90%的人买股票没有以正确的方式去思考
最近一直在传茅台酒终端价格下跌,让我们一起复习一下段永平关于茅台的言论压压惊
巴菲特用一生钻研的技术!却很少散户了解!这是投资中最难技巧,你了解吗?
【段永平】:如果你真的能抓住市场的错误定价,你就已经不是小资金了。我认为“慢慢的变富”其实是最快的办法。投资是个好玩的游戏。
为什么段永平从来没说过 “茅台不能卖Put难下手很多, 如果茅台能卖Put就好了”?
【巴菲特】我的继任者还需要具备一个特殊的优点:知晓并有能力摆脱那些能导致企业走向衰退的因素,即傲慢,官僚和自满。当这些癌细胞开始在公司内部转移时,即便是最强壮的
巴菲特疯狂套现囤积现金?股神的反常举动,释放了什么危险信号?
段永平说汽车的生意模式不好, 作为段永平的铁粉你为什么还重仓理想汽车?
林帅聊聊巴菲特卖比亚迪的逻辑
【段永平】长期而言(10年、20年或以上),坚持只投好的商业模式、好的企业文化的公司。大概率上是会有比较好的回报的,而且这种投资方法让人很愉快,不需要整天瞎操心
巴菲特 :未来5年 赚钱 最快的9个行业和方法!人一生仅有3次暴富机会,错过要等20年!
【段永平】投资里最难的就是没有具有“充分条件”的投资,只能从概率的角度考虑。越了解的公司,决策的把握越大,但从来没有100%的赢面。所以仓位只能根据自己的理解来
【段永平】简单讲,一个人是不是价值投资者和其说自己是不是没啥关系,区别在其关心公司本身的程度。有些不碰股票的人其实也可以是最好的价值投资者,因为他们懂价值投资最
【段永平】沃伦·巴菲特曾经向股东推荐了几本书,有一本书是《杰克·韦尔奇自传》,你去看那本书,你会发现韦尔奇对企业的文化问题是很在意的,所以你可以想象巴菲特对此也
从两个维度分析,智能车企能不能做出特别好的生意模式?
企业产生的现金流分哪几种?
理想汽车绝对不该回购股票
【必看】摩根士丹利闭门会 信息量极大 2024-9
「股神」巴菲特 重塑我投资观念的演讲(上)!伯克希尔买入什么样的公司?
为什么真正的价值投资者, 这一辈子只应该做很少的重大投资决策?
如何理解,即便茅台飞天产能有上限,茅台也依然是伟大的生意模式?
【段永平2014】(网友说坚持巴菲特的理念难于上青天)坚持不了的人就是不懂!这里懂的意思是骨子里相信,不是可以照着念但其实不知道点什么。其实价值投资是所谓投资的
如果在未来很长一段时期内你是股票净买入方,那么股价下跌对你有利。【巴菲特】If you expect to be a net saver during the
【段永平】如果需要问别人的股票你最好别碰
【巴菲特】保持财务实力的长久不衰,要求一家公司在所有情况下均能保有以下3个优势:1、有一个体型庞大且极为可靠的利润来源;2、有大量的流动资产;3、短期内没有巨额