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Project Finance - Source of Fund
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核心要点： 1. 建设期得搭建最重要的就是弄明白source of fund and use of fund 2. 注意，你的source of fund和use of fund并不一定是时间点完全匹配的，你可能CAPEX得付款是一个40%，40%，20%，但是你的source of fund可能是50%，50% 3. 之所以一定要搭建source of fund以及use of fund就是要看清楚，建设期你会不会出现cash gap，也就是说如果你得贷款没有办法按时下放，你起始本质上是需要资本金来做一个类似于“bridge loan”得角色来支撑你的项目完成建设 4. 资金来源 = 注册资本+股东借款 + 外部借款 5. 资金用途，其实是可以海了去了的 = EPC付款 + 开发费付款 + 融资手续费 + 建设期利息支付 + 监理费支付 + 土地费用支付，注意，这里面每一项都会是project by project，发生的时间点不一样，因此作为modeler来说无比要去搭建你建设期得cash balance来检测你整个建设期会不会存在资金缺口 6. 对于国内得项目，一般融资机构都会给你一个宽限期，也就是grace period，这个宽限期基本上会至少覆盖整个建设期，但是宽限期是不是可以不换利息，单纯就是利息accrued，这个就要看你谈的是什么机构了 7. 实际做项目过程当中，如果你设计到了融资租赁，你的放款其实还是会分成两部分，一部分是直租放款，这个直租是正儿八经用于采购设备可以开出来13%的增值税发票，还有一部分是回租放款，这部分就开不出票了 8. 关于循环，本质上就是当你希望你杠杆率对应的是你的动态总投，也就是静态项目总投资+建设期利息，随着杠杆的变化，你利息也变化，而你利息变化又进一步影响你动态总投，进而杠杆又变。这种情况需要VBA写Marco，基本上就是利息设置一个copy paste函数多复制粘贴几遍 9. 关注我，让你在model的世界里平步青云
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