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麻省理工学院2024年《金融学》课程 4.2 收益率曲线
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这个视频片段介绍了收益曲线的概念和其相关的重要特点,主要内容包括: 1. **固定收益证券的现金流**:固定收益证券(如债券)有三个重要特征:到期时间、本金支付和票息。例如,一个面值为1000美元、年票息为5%的三年期债券每年支付50美元票息,到期时还本付息。 2. **无套利定价**:在固定收益证券的估值中使用无套利原则或一价定律,忽略违约风险,主要关注货币的时间价值。 3. **即期利率与收益曲线**:即期利率根据期限变化,不同期限对应不同的利率,这些利率的集合称为收益曲线。即期利率可以通过纯贴现债券或普通票息债券的价格推导出来。 4. **收益曲线的动态变化**:收益曲线的形状随时间和经济状况变化。例如,在经济衰退初期,短期利率往往高于长期利率,即收益曲线倒挂。历史数据表明,各期限利率通常会一起变化,并且在过去的几十年中整体呈下降趋势。 5. **历史趋势**:从1977年至2019年,利率的整体趋势是下降的,但不同期限的利率差异并不恒定,有时短期和长期利率之间的差异会很大。 6. **经济关系**:利率趋同或收益曲线倒挂通常与经济衰退相关,这是基于统计关系的观察。 通过以上内容,视频旨在解释收益曲线的定义、形成及其与经济状况的关系。
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