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麻省理工学院2024《金融学》公开课 1.2 金融资产和实物资产的估值方法
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在企业和家庭的财务管理中,资金流动可以归纳为五个主要的现金流。对于企业,现金流三代表公司运营产生的资金,税后净收入减去税款。现金流四是返还给投资者的资金,以利息和股息的形式表示。现金流五是保留在公司用于运营的资金,即净收入减去税款、票息支付和股息支付。企业的管理决策主要集中在管理四个现金流:一、二、四和五。 企业的决策分为三类:第一类是关于实际投资或资本预算,涉及现金流二和三,关键在于如何正确估值实际资产。第二类是融资和支付决策,涉及现金流一、四和五,重点在于如何估值金融资产。第三类是风险管理决策,涉及现金流一和四,主要关注金融合约的估值。企业管理者的目标是为股东创造最大价值,这依赖于对真实和金融资产的正确估值。 同样的方法也适用于家庭的财务决策。家庭的左侧框代表实际经济活动,如工作、私人业务或投资于人力资本(例如教育)。右侧框表示家庭与金融市场和金融机构的互动。家庭的财务决策也分为五个现金流。现金流一是从金融机构或持有金融资产中筹集的资金,例如从银行借款或出售股票。现金流二代表投资于实物资产的资金。现金流三是实物资产产生的资金。现金流四是返还给金融机构或投资于金融资产的资金。现金流五描述了家庭消费或储蓄以供未来消费的资金和资源。 家庭的财务决策也集中在四个现金流:一、二、四和五,同样分为三类决策:实际投资(涉及现金流二和三),消费、储蓄和投资(涉及现金流一、四和五),以及风险管理(涉及现金流一和四)。家庭的目标是最大化终身幸福或效用,这依赖于对真实或金融资产的正确估值和最佳配置以满足经济需求。 综上所述,无论是企业还是家庭,财务管理的核心在于如何估值和管理不同类型的资产,以实现最大价值或幸福。这涉及对真实资产和金融资产的正确评估,以及如何在实际操作中有效地部署这些资产。
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